中药涨价背后，九芝堂如何布局？

近期关于涨价的话题越来越引起市场关注,从消费行业逐渐吹进了医药行业。

比如月初同仁堂对旗下安宫牛黄丸提价至860元/每粒,涨幅近10%;紧随其后,华润三九在互动平台表示,由于近年来整体成本不断上涨等原因,公司安宫牛黄丸出厂价今年有所提升;同时,九芝堂也表示,公司将针对具体产品,制定不同的出厂价格调整策略。

从整体来看,中药材价格上涨已成为长期趋势,受此影响行业新一轮洗牌或即将来袭。

表面上看,中药产品涨价的原因是成本持续上涨,背后的逻辑则是公司面临的业绩压力,这些对中药企业的战略转型及布局都提出了更高的要求。那么,在中药材价格普遍上涨的背景下,相关企业有哪些机会,又是如何布局的呢?九芝堂是个值得关注的样本。

1、中药材涨价,“戴维斯双击”会来吗?

近日就有投资者在网上追问九芝堂,“近期中药原材料涨价明显,请问公司如何应对原材料涨价?”

对此,九芝堂回复称,为应对原材料涨价,公司准备了三项措施:一是对重点大宗物料及价格波动较大的小品种进行市场监测,适时进行战略储备和库存管理以平抑价格波动风险。

其次,公司内部不断提高生产技术水平,优化产品生产工艺,控制生产成本。

第三,基于目前原材料和人工成本的持续性上涨,九芝堂将针对具体产品,综合考虑成本变动情况、政策情况、产品受众群体以及市场环境等,兼顾消费者接受度、产品可持续发展与公司盈利水平等,制定不同的出厂价格调整策略。

从回复中可以看出,九芝堂对中药价格调整已经做了充分准备,而作为中药行业的百年老字号,九芝堂旗下产品种类众多,此次整个行业甚至消费大板块的普遍性涨价,可以预料,将对公司的营收带来一定的提振作用。

公开资料显示,目前,九芝堂拥有国家药品注册批文309个,其中独家品种35个,国家中药保护品种1个。具体来看,九芝堂建立有三个产品梯队,其中以疏血通注射液、驴胶补血颗粒、六味地黄丸、安宫牛黄丸、阿胶等为核心第一梯队;逍遥丸、杞菊地黄丸、归脾丸、补中益气丸等第二梯队产品,孵化独家、特色的阿珍养血口服液、补肾填精口服液、生发丸、健肺丸、喉炎丸等第三梯队产品。

对于中药企业目前需要面对的状况,不少投资机构比较看好明年的行情,比如知名的千亿基金经理刘彦春近期表示,国内经济增长已在潜在增速之下,预期宽信用、稳增长、提振内需将是明年政策重点。提振内需叠加产品涨价,中药企业明年的业绩走强也就有了合理的逻辑。

当然,仅仅依靠涨价肯定是不够的,要真正从根本上撑起高质量发展,九芝堂还需要在多个方面进行布局。

2、发力文化营销,大单品企稳回升

其实,九芝堂今年前三季度的业绩表现也不错,公司三季报显示,其主营收入29.92亿元,同比上升12.44%;归母净利润2.7亿元,同比上升18.54%;扣非净利润2.38亿元,同比上升11.7%。

在12月14日,国盛证券的机构调研中,九芝堂表示,受益于中药消费大环境改善、公司的品牌、产品质量得到市场认可,以及公司文化营销、品牌营销的落地等,OTC产品销售收入及利润近五年逐年稳步增长。公司OTC销售团队把销售活动下沉到终端消费者,宣传中医中药知识、宣传九芝堂品牌文化,通过健康知识讲堂、终端及社区中医药服务活动、终端店员中医药知识培训等开展文化营销,效果良好。

业绩上,六味地黄丸、驴胶补血颗粒、阿胶、安宫牛黄丸、足光散均为九芝堂过亿单品,其中,安宫牛黄丸销售收入近三年(2018-2020年)快速增长,每年同比增长50%左右;六味地黄丸稳步增长,市场占有率及市场排名逐步提升。

值得一提的是,九芝堂健康产业园(三期)计划于 2022 年启动试生产,主要用于提升阿胶以及安宫牛黄丸的产能,这样原有厂区的生产线会释放给其他产品,产能瓶颈的解决可以进一步促使传统OTC产品销售的增长。

公司近10亿规模的主导产品疏血通,自2018年受到医保控费及限制适应症等政策影响导致利润大幅下滑后,公司逐步转变销售模式,提升终端把控能力与终端拓展能力,加大学术推广力度;

同时积极开展再评价研究、循证研究等,持续研究论证产品的安全性及有效性,其中“十二五”重大专项课题疏血通注射液循证医学临床研究(SPACE)结果,充分证明了疏血通注射液在治疗脑卒中领域的临床价值,并被中医药研究联盟评为“中成药(中风)循证评价指数TOP10”第一名。2020年,疏血通实现了恢复性的增长,销售收入同比增长14.54%。

3、布局创新药,加快干细胞项目研发

新药研发端,九芝堂的布局同样相当长远,尤其是干细胞项目领域。从2018年开始,九芝堂开始布局干细胞,经过这几年的发展,对干细胞在国内的发展方向,对未来干细胞的商业模式,都有清晰的认识。

从现有布局来看,九芝堂旗下的北京美科在干细胞领域治疗缺血性脑卒中的I期b临床试验正在开展。这也是我国批准的首项进口干细胞临床试验,该临床试验已于今年1月正式启动。

此外,北京美科与哈尔滨医科大学附属第二医院、首都医科大学附属北京安定医院等签署合作协议,共同开展干细胞治疗相关疾病研究,扩展干细胞产品适应症管线布局。而且,九芝堂在干细胞领域的布局还在继续。

就在不久前的12月11日,九芝堂对外公告,以自有资金向并购基金追加投资1亿元,以认购并购基金份额,其中绝大部分投资将用于干细胞领域布局,从而能加快公司干细胞项目的研发进程,推动公司干细胞业务体系发展战略实施。

九芝堂之所以对干细胞项目情有独钟,是因为干细胞研究目前已成为现代医疗的新趋势之一,具有相当广阔的发展空间。

公开数据显示,目前全球干细胞相关市场规模已超过千亿美元,我国的市场规模也接近1500亿元。目前,在治疗糖尿病、中风等疾病的项目中,干细胞药物已经进入临床研究阶段,预计未来5年全球干细胞治疗市场复合增长率有望超过20%。

在其他创新药品方面,九芝堂也取得了一定的成果,其研发的1.1类新药LFG已获得美国FDA 批准开展 I 期临床试验。YB211项目等新药也正在开展临床前研究。而且,公司在内部设立有研发中心,统一对内承接新药研发以及业务板块创新业务的落地。

通过梳理,在九芝堂的战略布局中不仅有传统中药,还有创新药,现阶段,传统版块仍是公司的利润基础,但创新版块的布局则是应对企业未来的长期发展。